【經濟寒流】內地11月工業企業利潤按年降1.8% 3年來首次負增長

內地經濟下行壓力持續加大，國家統計局今日公布，11月規模以上工業企業利潤按年下降1.8%，是3年來首次出現負增長。分析預計，明年工業企業利潤仍會面臨較大壓力。

最新公布的數據顯示，今年1至11月，全國規模以上工業企業利潤，按年增長11.8%，增速比1至10月份放緩1.8個百分點。

11月，規模以上工業企業利潤按年下降1.8%，是連續第八個月放緩，同時是2015年12月31日以來首次出現負增長。今年10月，工業企業利潤為按年增長3.6%。

經濟下行壓力加大 工業生產銷售增速放緩

國家統計局工業司何平解讀稱，今年前11個月，工業企業效益變化有4大特點，分別是新增利潤主要來源於石油開採、鋼鐵、建材等行業；利潤率提高；成本降低；資產負債率下降。而從11月看，主要受工業生產銷售增速放緩、工業品出廠價格漲幅回落、成本費用上升等影響，工業利潤按年下降。

華爾街見聞首席經濟學家鄧海清分析認為，此輪工業企業利潤上行與供給側改革密切相關。工業企業利潤在2016年開始增速轉正且快速提高，與工業生產者出廠價格指數（PPI）按年由負轉正並飆漲一致。而今年以來，PPI增速開始下行，黑色系按年增速大幅下降，原油價格大幅下跌，是工業企業利潤快速回落的重要推手。

此外，工業企業利潤下行與工業增加值的持續下滑一致，反映經濟基本面的下行壓力持續加大。

值得注意，鄧海清分析，去年國有企業利潤增速45%，今年前11個月僅為16%，同時集體企業則從-8.5%提高到4.6%，股份制由23%下降至16%，表明此輪利潤下滑主要與國有企業有關，當前發生的是2016至2018年的逆過程。

明年工業企業利潤或續下行 PPI有通縮風險

鄧海清預計，明年工業企業利潤仍有可能進一步下行，因為2016至2018年的上游工業企業利潤暴漲，導致了很高的基數，且大宗商品價格大漲的可能性基本不存在，PPI明年有通縮風險。

對於工業企業利潤增速罕見下滑，他表示，需要財政、貨幣、宏觀審慎政策的逆週期調節，但應避免重走老路。中央對於經濟總需求的定調是「穩定總需求」，與去年之前的「適度擴大總需求」不同，一方面強調了經濟絕不能失速下行，另一方面體現了絕不以經濟快速擴張為目標，符合高質量發展的要求。